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华富嘉洛暂勿买入金沙中国有限公司0192

发布时间:2019-11-22 15:11:19

华富嘉洛:暂勿买入金沙中国有限公司(01928)

,澳门经济财政司司长谭伯源表示,制订预算时已考虑到今年6月至10月的博彩业实际情况,为此当局已调整明年度每月博彩收益预期,由今年预期每月300亿元降低至275亿元。

如此推算,即澳门政府预测2015年全年澳门赌收约3300亿元澳门币(275*12),参考今年首10个月澳门赌收为3039亿元澳门币,如果假设11、12月份的赌收按年跌幅维持在10月的跌幅水平,即2014年全年赌收约3528亿元澳门币(相当于较2013年下跌2.2%)。如果最终2014年赌收数字跟此预测相距不远,即澳门政府实际上预测明年赌收将录得中单位数跌幅(约6.4%)。

我们于9月初发表的行业报告中预期,澳门赌收未来年(年)可以维持中至高单位数增幅,惟报告发表至今几个月的数据显示,赌收下跌势头较我们原先预期严重,每月赌收按年下跌的情况料最快要到明年第二季才终止。我们维持最看好金沙中国的立场,就调低其盈利预测,并按照以下最新预测为其股份进行估值:

●每股盈利增幅:第1年:-5%;第年:+16%/年;第年:+12%/年;第年:+8%/年;第年:+4%/年;终极增幅:+3%/年

●2014年每股盈利预测:0.33美元

●派息比率:90%

●贴现率:14.3%

●美元兑港元汇价:7.75

我们推算出金沙中国的公平值为40.5港元,较原先的港元建议买入区间有所下调,较上日收市价则低约9.5%,建议投资者暂时不要买入。

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